8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新贷款市场报价利率(LPR)1年期为3.0%，5年期以上为3.5%。二者均与上期持平。
值得注意的是，近日披露的货币政策执行报告提出，落实落细适度宽松的货币政策。8月19日，人民银行宣布，新增支农支小再贷款额度1000亿元支持部分地区防汛救灾及灾后重建。
中国民生银行首席经济学家温彬分析，银行息差延续承压，LPR继续下调受限。在政策利率下调和市场竞争加剧下，二季度广谱利率仍在下行。
记者了解到，7月份贷款实际利率继续保持在历史低位。7月新发放企业贷款利率约3.2%。
8月，为何未变？
东方金诚王青、李晓峰、冯琳分析，8月两个期限品种的LPR报价保持不变，符合市场预期。8月以来政策利率(央行7天期逆回购利率)保持稳定，意味着当月LPR报价的定价基础没有变化，已在很大程度上预示8月LPR报价会保持不动。
王青等认为，受“反内卷”牵动市场预期等影响，近期市场利率有所上行，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，报价行也缺乏主动下调LPR报价加点的动力。由此，8月两个期限品种的LPR报价不动符合市场普遍预期。从根本上说，LPR报价连续3个月保持不动，主要源于上半年宏观经济稳中偏强，短期内通过引导LPR报价下调强化逆周期调节的必要性不高，当前处于政策观察期。
温彬表示，在新的货币政策框架下，7天期逆回购利率作为主要的政策利率，成为LPR新的“定价锚”，并通过强化各利率间协同，逐步疏通由短及长的利率传导关系。自5月降息之后，近期政策利率持稳，使得LPR报价的定价基础未变。
温彬分析，5月存款利率较大幅下调，对稳息差起到较好作用，但贷款利率下行趋势不改，银行息差压力持续显现。2025年上半年，商业银行净息差为1.42%，较一季度下降0.01个百分点，降幅有所收窄。在此背景下，综合考虑资金、风险、运营、资本、税收等成本的相对刚性，政策利率未降的情况下，LPR报价单独下调的空间和动力不足。
未来，还会降吗？
王青等分析，受多重因素影响，7月宏观经济数据波动下行，接下来外需有可能较快放缓，三季度经济下行压力会有所加大。未来在大力提振内需、“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”过程中，政策利率及LPR报价有下调空间。
王青等预计，四季度初前后央行有可能实施新一轮降息降准，并带动两个期限品种的LPR报价跟进下调。这将引导企业和居民贷款利率更大幅度下行，激发内生性融资需求，是下半年促消费扩投资、对冲外需放缓的一个重要发力点。当前物价水平偏低，货币政策在包括降息在内的适度宽松方向上有充足空间，无需过早过度担忧高通胀问题。
最新发布的二季度货币政策执行报告基调调整为“落实落细适度宽松的货币政策”，与7月底中央政治局会议精神保持一致，指向后续货币政策的重心在于抓好落实，温彬判断，短期内继续加码宽松的概率不高。
结合近期数据看，温彬分析，7月以来多项指标显示实体经济修复出现一定波折，社零增速有所回落，地产投资仍在承压，信贷需求疲软，外需面临的不确定性风险尚未完全出清，一定程度上意味着宏观政策保持加码的必要性仍在。下半年为稳信用、促内需、强协同、保持政策连续性稳定性，货币政策仍将保持支持性立场。
但温彬提醒，考虑到两项财政贴息政策有效降低实体融资成本比较出名的配资平台，结构性政策更能精准发力、避免资金空转，以及存款加速活化、物价温和回升的趋势，年内再度降准降息的时点可能后移，LPR报价下调时点也会相应延后。
纪源优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
